市場回顧:近兩周板塊跌1.3%,跑輸上證0.3pct。
近期調研:山西汾酒:1)受益于省內經濟回暖及周邊市場拓展,預計2016年金獎20及普通汾酒收入增長達兩位數(shù),高基數(shù)下青花個位數(shù)增長,綜合看整體收入約增5-10%。2)區(qū)域上,因玻汾導入基礎良好、中高端發(fā)展迅速、廠商協(xié)銷模式順利推進,預計河南收入增20%以上;其他市場有望2017年起復制河南模式,帶動整體收入增15%以上。3)2016Q4起公司央視投入以推動青花發(fā)展,預計銷售費用率將顯著高于前三季;預計十三五期間將持續(xù)推進中高端,凈利增速將一定程度受制于費用投放。
近期觀點:1)旺季雖步入尾聲,白酒全年催化劑依然,繼續(xù)重點推薦白酒板塊。隨著春運遷徙,旺季到達尾聲,部分一線城市酒水需求趨于穩(wěn)定,疊加茅臺前期承諾空運保障不缺貨,茅臺批價1170-1180元、環(huán)比基本穩(wěn)定;一月份以來五糧液銷售良好、批價提升明顯(成都地區(qū)逼近800元),但一線需求更偏向茅臺,五糧液動銷雖有提升但批價仍穩(wěn)定在730左右;茅臺批價高企下,國窖1573放量明顯,渠道調研已完成節(jié)前任務。預計節(jié)后茅臺批價雖有回調、但幅度不大;五糧液廠家堅定提價決心、渠道具順價動力,預計批價將繼續(xù)提升。
我們認為,春節(jié)旺季銷售已為龍頭全年業(yè)績打下良好基礎,預計節(jié)后行業(yè)將延續(xù)挺價、結構優(yōu)化、業(yè)內資源整合步伐,白酒全年行情催化劑依然。繼續(xù)重點推薦瀘州老窖、貴州茅臺、古井貢酒,建議增持山西汾酒、洋河股份,受益標的五糧液、水井坊。2)繼續(xù)重點推薦中炬高新、西王食品、好想你。
近期報告:中炬高新:定增推進下管理紅利釋放,2016年高增長無虞;西王食品:大股東增持彰顯強烈發(fā)展信心,保健食品龍頭正崛起。
重要信息更新:1)本周茅臺一批價1170-1180元,;五糧液730元,環(huán)比基本平穩(wěn)。2)原奶:1/11原奶價環(huán)比持平;1/17全脂奶粉拍賣價環(huán)比降0.1%。
行業(yè)新聞聚焦:五糧液一批價直逼800元;國窖1573、瀘州老窖特曲暫停訂單;魯酒龍頭景芝核心單品漲價;川發(fā)展進入詩仙新品。
重點推薦:酒類:瀘州老窖、貴州茅臺、古井貢酒、張裕A、洋河股份;大眾品:中炬高新、西王食品、好想你、白云山、伊利股份。