2021年精品葡萄酒市場打破并超越了之前的所有記錄，成為二級市場有史以來最成功的一年。

從交易額和活躍在市場上的酒款數(shù)量來看，精品葡萄酒市場正在一路高歌猛進(jìn)。行業(yè)基準(zhǔn)的佳釀100指數(shù)（Liv-ex 100）持續(xù)回升并超過了其十年前的峰值，而佳釀1000指數(shù)（Liv-ex 1000）也保持了連續(xù)18個月上漲。在市場繼續(xù)擴(kuò)大和多樣化的同時，精品葡萄酒藏家紛紛回歸經(jīng)典品牌和產(chǎn)區(qū)。

精品葡萄酒跑贏股市

在過去的一年里，精品葡萄酒（以Liv-ex佳釀100指數(shù)衡量）的收益一直優(yōu)于富時100、道瓊斯和黃金等傳統(tǒng)投資市場。

佳釀100、佳釀1000和佳釀50指數(shù)今年的每個月都保持了上漲。到目前為止，佳釀100和佳釀1000指數(shù)已經(jīng)連續(xù)18個月上漲。

隨著市場的擴(kuò)大和更多酒款的價格上漲，最廣泛市場衡量的指標(biāo)Liv-ex 1000指數(shù)成為三大指數(shù)中表現(xiàn)最好者也就不足為奇了。

如圖所示，追蹤全球1,000種葡萄酒價格表現(xiàn)的佳釀1000指數(shù)自成立以來上漲了315.3%。佳釀100和佳釀50指數(shù)也分別上漲了309.2%和339.2%。

事實(shí)上，在過去兩年中，佳釀100指數(shù)一直在悄悄超越佳釀1000和佳釀50。該基準(zhǔn)指數(shù)不僅回到了2010-2011年中國市場推動的牛市高峰時達(dá)到的高點(diǎn)，而且在10月份還超過了它。

在藍(lán)籌品牌推動佳釀100指數(shù)上漲的同時，隨著市場的不斷擴(kuò)大，佳釀1000指數(shù)也在蓬勃發(fā)展。

佳釀1000的所有分項(xiàng)指數(shù)今年都保持了上漲。在過去的18個月里，2020年上半年的降幅已經(jīng)被填補(bǔ)，所有指數(shù)都保持著積極的增長。

在佳釀1000的分項(xiàng)指數(shù)中，表現(xiàn)最弱的是波爾多500，該分項(xiàng)指數(shù)今年迄今為止上漲9.2%，而香檳50表現(xiàn)最好，上漲33.7%。勃艮第的表現(xiàn)也值得關(guān)注，今年上漲了27.1%，該地區(qū)領(lǐng)先品牌的價格再次上漲。

波爾多交易份額跌至新低

從各產(chǎn)區(qū)來看，2021年波爾多的交易份額繼續(xù)下降。到2020年底，該地區(qū)在交易總額中所占份額為42%，而今年降至38.8%，創(chuàng)下新低。從其目前軌跡來看，這一份額可能會進(jìn)一步下降，因?yàn)橘I家專注于少數(shù)幾家領(lǐng)先的酒莊。

與此同時，勃艮第創(chuàng)下了歷史新高。今年其交易份額為21.4%，超過了2019年創(chuàng)下的19.7%的紀(jì)錄。羅納河（Rh?ne）和美國也創(chuàng)下了歷史新高，分別為4.5%和7.6%。意大利穩(wěn)定在15.3%，與去年15.1%的記錄相比略有增加。

盡管香檳今年的價格表現(xiàn)令人驚訝，但其交易份額略有下降，降至8.4%。

今年在二級市場上交易的酒莊數(shù)量達(dá)到4,411家，比2020年增加7.6%。而交易的葡萄酒數(shù)量達(dá)到11,452款，比2020年增加10.5%，幾乎是十年前的七倍。

盡管無法與波爾多和勃艮第等更成熟的精品葡萄酒產(chǎn)區(qū)相比，但較小的產(chǎn)區(qū)已顯示出更快增長的潛力。其中英國就是一個典型例子，去年在Liv-ex平臺上交易的葡萄酒和烈酒數(shù)量增加了一倍多（從14種增加到32種）。

市場的擴(kuò)大不僅涉及新產(chǎn)區(qū)，而且也包括現(xiàn)有地區(qū)。比如，勃艮第葡萄酒交易量今年迄今為止增幅最大，同時也是葡萄酒交易量最多的地區(qū)。勃艮第就是一個多元化的例子，因?yàn)橘I家在不同的價格層級之間尋求價值，從而使新酒莊能夠進(jìn)入二級市場。

迄今為止香檳最好的年份

盡管交易份額略有下降，但對于香檳來說，2021年是極好的一年。香檳50指數(shù)是佳釀1000指數(shù)中表現(xiàn)最好的，價格表現(xiàn)領(lǐng)先的是2006年份泰亭哲（Taittinger）、2008年份路易王妃水晶桃紅香檳（Cristal Rosé 2008）、2000年份庫克香檳（Krug 2000）和2002年份沙龍香檳（Salon 2002），今年它們的價格漲幅均超過了50%。

今年表現(xiàn)最好的是2002年份沙龍香檳，價格上漲了80%，10瓶零售價達(dá)到10,618英鎊。香檳50指數(shù)中只有2011年份巴黎之花美麗時光年份香檳（Perrier-Jou?t’s 2011 Belle Epoque）表現(xiàn)不佳。

今年市場對香檳的需求也發(fā)生了變化，因?yàn)槊绹呀?jīng)超過英國成為二級市場上最大的香檳買家。美國對香檳的需求在2020年上升，因?yàn)橄銠壥?020年少數(shù)幾個未受到美國對歐洲葡萄酒加征關(guān)稅影響的地區(qū)之一。此后香檳在美國市場的勢頭繼續(xù)增強(qiáng)，今年對美國的銷量增長了219%。

2021年價格漲幅最大的酒款

看看今年表現(xiàn)最好的酒款，就知道為什么香檳50和勃艮第150一直是領(lǐng)先的佳釀1000分指數(shù)。

香檳50今年迄今為止上漲了80.1%。2002年份沙龍香檳全年交易活躍，引領(lǐng)了一系列近乎普遍的上漲。該酒款自2017年發(fā)布以來一直受到追捧。

從勃艮第來看，DRC的價格繼續(xù)攀升，但漲幅最大的是其他特級酒莊，如大依瑟索（Grands Echézeaux）和里奇堡（Richebourg），其中一些價格上漲了50%以上。由于缺乏流動性而沒有被列入佳釀1000指數(shù)的勒樺酒莊（Domaine Leroy）所有酒款都大幅上漲。這些領(lǐng)先品牌的需求和價格不斷上升，繼續(xù)對勃艮第其他特級酒莊產(chǎn)生“連鎖反應(yīng)”。

嚴(yán)重的供應(yīng)問題也推動了價格的上漲。全球需求的增長恰逢勃艮第的小年份越來越多。隨著一些酒款在市面上越來越少，其價格也就越高。

一級莊在波爾多交易份額上升

波爾多的交易份額繼續(xù)下降，很難說它何時會停止下滑，或者是否可能恢復(fù)。波爾多葡萄酒的交易酒款數(shù)量越來越多，但大部分交易都集中在幾個關(guān)鍵的酒莊——即一級莊。這些久負(fù)盛名的波爾多酒莊長期以來一直是二級市場的支柱。在2010年上一次牛市時，一級酒莊占波爾多交易價值的60%（波爾多整體占市場的95.7%）。

然而，隨著2011年6月中國反奢侈消費(fèi)措施的出臺，這一比例下降到53.5%。中國市場需求下降加上市場的日益多元化，使得一級莊的交易份額一直在穩(wěn)步下降，去年在波爾多交易額中僅占32.6%。但今年一級莊再次崛起，在波爾多交易中的份額回升至35.9%。即使波爾多酒的交易量繼續(xù)萎縮，一級莊的份額可能還會上升。

總體而言，一級莊的表現(xiàn)是自2018年以來最好的一年，尤其是拉菲，需求量很大。該酒莊一直是2021年二級市場上交易量最大的葡萄酒。然而，繼續(xù)阻礙波爾多甚至一級莊上升的是價格表現(xiàn)。2011年份拉菲是表現(xiàn)最好的紅葡萄酒——上漲32.5%。相比之下，今年漲幅前五位的酒莊均上漲超過66%。

后市仍然可期

對于精品葡萄酒市場來說，2021是強(qiáng)勁的一年。從2020年疫情封鎖期間激發(fā)的對精品葡萄酒的興趣并沒有減弱，交易額和參與交易的酒莊和酒款數(shù)量比以往任何時期都更加廣泛。憑借其穩(wěn)定的回報(bào)、低波動性、較低的產(chǎn)量和知名酒莊庫存減少，精品葡萄酒已證明是一種成功的投資。

盡管疫情對精品葡萄酒市場帶來了有利的刺激，也不可否認(rèn)市場情緒仍然積極，但市場不會無限期上漲。在撰寫本文時，對新冠變體Omicron的擔(dān)憂導(dǎo)致主流金融市場出現(xiàn)動蕩；盡管對其潛在威脅的評估表明這可能是暫時的。未來世界事件和宏觀經(jīng)濟(jì)因素可能還會影響市場的前進(jìn)步伐，但似乎不太可能引發(fā)2011年夏季出現(xiàn)的大規(guī)?；卣{(diào)。

多樣性是目前市場真正的潛在力量，隨著買家繼續(xù)了解和探索更多的葡萄酒，為市場提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

Liv-ex供本報(bào)專稿

倫敦國際葡萄酒交易所（www.liv-ex.com）是全球最大的精品葡萄酒交易市場，該平臺提供了價值7000萬英鎊的葡萄酒，讓全球超過500個葡萄酒企業(yè)可互相進(jìn)行交易。