連續(xù)九年，五糧液在半年報(bào)中都實(shí)現(xiàn)了營收和歸母凈利潤的雙增長，展現(xiàn)出其一貫穩(wěn)健的增長態(tài)勢，這種穩(wěn)中有進(jìn)的表現(xiàn)，已成為五糧液發(fā)展的標(biāo)志性特征。

8月28日，宜賓五糧液股份有限公司（以下簡稱“五糧液”）正式發(fā)布2024年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，今年上半年，五糧液實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入506.48億元，同比增長11.30%；歸母凈利潤190.57億元，同比增長11.86%，順利實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)任務(wù)“雙過半”。

值得一提的是，自2016年以來，五糧液已連續(xù)九年在半年度報(bào)告中實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入與凈利潤的同比雙位數(shù)增長，展現(xiàn)出公司強(qiáng)勁而持續(xù)的增長勢頭。這一系列出色的業(yè)績不僅鞏固了五糧液在行業(yè)中的領(lǐng)先地位，也讓其品牌優(yōu)勢得到了進(jìn)一步的強(qiáng)化，同時(shí)，還充分彰顯出五糧液穩(wěn)健的發(fā)展戰(zhàn)略與卓越的市場表現(xiàn)?？梢哉f，“穩(wěn)中有進(jìn)”已經(jīng)成為五糧液高質(zhì)量發(fā)展的底色。

延續(xù)穩(wěn)健增長，上半年圓滿收官

進(jìn)入2024年，白酒行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)“擠壓式增長”特點(diǎn)，市場占有率的集中化以及競爭態(tài)勢愈發(fā)明顯。受此影響，行業(yè)出現(xiàn)明顯的業(yè)績分化現(xiàn)象——強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱。在這之中，五糧液憑借深厚的品牌底蘊(yùn)和廣泛的市場認(rèn)可度，繼續(xù)領(lǐng)跑市場。

這從半年報(bào)中就可以窺見一斑。

分季度來看，2024年二季度，五糧液實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入158.15億元，同比增長10.08%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤50.12億元，同比增長11.50%。

分產(chǎn)品看，五糧液產(chǎn)品上半年實(shí)現(xiàn)營收392.05億元，同比增長11.45%；其他酒產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收79.06億元，同比增長17.77%。

分渠道看，經(jīng)銷渠道在上半年實(shí)現(xiàn)了275.94億元的營收，同比增長13.51%；直銷渠道也表現(xiàn)不俗，實(shí)現(xiàn)營收195.17億元，同比增長11.01%。

分地區(qū)看，東、西部市場表現(xiàn)尤為亮眼，分別實(shí)現(xiàn)了135.52億元和167.59億元的營收，同比增長15.70%和16.66%；南部、北部和中部地區(qū)也分別實(shí)現(xiàn)了34.96億元、48.41億元和84.62億元的營收。

分現(xiàn)金流來看，2024年上半年，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流134.28億元，創(chuàng)下了自上市以來該時(shí)期內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額的歷史新高，同比增長18.52%。此外，僅在第二季度，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量就達(dá)到了129.12億元，同樣刷新了公司上市以來第二季度的最高紀(jì)錄。

對此，中金公司在研報(bào)中分析指出，五糧液作為高端白酒龍頭，其需求具備較強(qiáng)韌性，同時(shí)，公司在管理能力、產(chǎn)品矩陣打造、渠道組織建設(shè)等方面已在穩(wěn)步提升，其應(yīng)對行業(yè)周期波動(dòng)的能力也更強(qiáng)。

可以說，按照“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、提質(zhì)增效、多作貢獻(xiàn)”的工作總基調(diào)，2024年1-6月，五糧液延續(xù)穩(wěn)健增長，交出了亮眼的答卷，迎來圓滿收官。此外，不容忽視的是，這也是五糧液首次在半年?duì)I收撞線500億大關(guān)。按此增速，今年五糧液將有望沖擊千億。

產(chǎn)品市場表現(xiàn)良好，渠道管理卓有成效

底氣來自哪兒？

首先是被視為業(yè)績“蓄水池”的合同負(fù)債。

截至2024年6月30日，五糧液的合同負(fù)債金額同比去年有了顯著增長，具體來說，同比增長123.55%，這一數(shù)據(jù)不僅顯示出公司在過去一年中的強(qiáng)勁發(fā)展勢頭，也反映出市場對公司的高度認(rèn)可和信任，進(jìn)一步證明了五糧液在市場中的競爭力和吸引力。

特別是在當(dāng)前外部環(huán)境充滿挑戰(zhàn)、消費(fèi)意愿有待提振的形勢下，經(jīng)銷商們依然表現(xiàn)出強(qiáng)烈的打款意愿，并積極提前支付款項(xiàng)，不僅是因?yàn)閷ξ寮Z液產(chǎn)品質(zhì)量和品牌價(jià)值的認(rèn)可，更是反映出市場、渠道對于五糧液未來發(fā)展的樂觀預(yù)期。而這種積極的市場反應(yīng)，也為五糧液的持續(xù)發(fā)展注入了強(qiáng)大動(dòng)力。

數(shù)據(jù)顯示，2024年6月30日末，五糧液貨幣資金1287.15億元，同比增長39.07%，環(huán)比增長11.13%，抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

其次是資本市場的青睞。

梳理今年的白酒板塊表現(xiàn)，我們就不難發(fā)現(xiàn)，五糧液的股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，不僅在一線二線白酒中表現(xiàn)突出，而且與整個(gè)白酒板塊相比，其股價(jià)的走勢也更為優(yōu)異。

多數(shù)投資者認(rèn)為，五糧液是中國資本市場最優(yōu)秀的標(biāo)桿企業(yè)之一，其發(fā)展態(tài)勢影響和塑造著整個(gè)行業(yè)發(fā)展的總體態(tài)勢。

再次是自身在產(chǎn)品和渠道上持續(xù)穩(wěn)健的賦能。

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，第八代五糧液整體上實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)穩(wěn)定：一是價(jià)格的穩(wěn)中有升，二是銷量的穩(wěn)中有增。春節(jié)以來，位于千元價(jià)格區(qū)間的五糧液產(chǎn)品價(jià)格保持了穩(wěn)中略升的趨勢。五糧液1618和39度產(chǎn)品通過“宴席活動(dòng)+掃碼紅包+終端排名”的組合，成功實(shí)現(xiàn)了銷量和宴席渠道的雙增長。

這些成績的取得，一方面得益于公司持續(xù)優(yōu)化和升級(jí)渠道體系，圍繞渠道生態(tài)進(jìn)行市場建設(shè)，堅(jiān)定地支持、優(yōu)化和強(qiáng)化經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，并實(shí)施扶商、優(yōu)商、強(qiáng)商策略；另一方面，在品牌塑造方面，公司堅(jiān)持熱度不減、熱點(diǎn)頻現(xiàn)，比如再度攜手央視開展春晚、秋晚“和美好禮”獨(dú)家冠名抽獎(jiǎng)活動(dòng)，接連贊助了《歌手2024》《中餐廳》等熱門綜藝等，維持了“天天有聲量、月月有爆款”的高質(zhì)量傳播態(tài)勢。同時(shí)，公司在高水平推進(jìn)“三店一家”工程方面也取得了顯著成果，進(jìn)一步增強(qiáng)了品牌的市場影響力和服務(wù)水平。截至2024年6月末，五糧液的專賣店數(shù)量已達(dá)到1749家，較去年同期增加了87家。

不僅如此，五糧濃香酒在市場分類分級(jí)建設(shè)方面也取得了進(jìn)展，重點(diǎn)市場的增長勢頭明顯。通過優(yōu)化終端建設(shè)和提高渠道掌控力，品牌進(jìn)一步提升了服務(wù)質(zhì)量，增強(qiáng)了與消費(fèi)者的連接，實(shí)現(xiàn)了電商、KA及封閉渠道的協(xié)同發(fā)展，進(jìn)一步鞏固了市場基礎(chǔ)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，搶抓元春、端午等銷售旺季，再疊加開展“年味濃起來，掃碼獎(jiǎng)上獎(jiǎng)”等活動(dòng)，五糧濃香公司通過持續(xù)打造一系列品牌活動(dòng)，再提高旺季掃碼紅包引流，增進(jìn)消費(fèi)者互動(dòng)，日均開瓶掃碼量同比增長超70%。

“從中長期看，五糧液是千元價(jià)格帶的第一品牌，是品牌力最強(qiáng)的濃香白酒，在白酒行業(yè)頭部集中的大趨勢下，公司中長期穩(wěn)定增長的趨勢明確。”基于此，申萬宏源維持買入評(píng)級(jí)。

共享發(fā)展紅利，發(fā)揮龍頭示范引領(lǐng)作用

在關(guān)注自身發(fā)展、提升公司業(yè)績的同時(shí)，五糧液也堅(jiān)持踐行“為消費(fèi)者創(chuàng)造美好，為員工創(chuàng)造幸福，為投資者創(chuàng)造良好回報(bào)”的企業(yè)使命，不斷加強(qiáng)股東的回報(bào)。

現(xiàn)金分紅是實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)的重要形式，更是培育資本市場長期投資理念，增強(qiáng)資本市場活力和吸引力的重要途徑。隨著公司的成長和發(fā)展，給予投資者合理的投資回報(bào)，讓廣大投資者分享五糧液業(yè)績增長的紅利，既是五糧液持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的體現(xiàn)，更能堅(jiān)定資本市場和投資者的信心。

上市以來，五糧液不斷提升分紅率，截至目前，五糧液已累計(jì)現(xiàn)金分紅941億元，占上市以來五糧液累計(jì)實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤的46.75%，是從資本市場募集資金總額38億元的25倍。現(xiàn)金分紅已連續(xù)4年每年超過100億元，其中，2023年度分紅181億元，占四川175家上市公司分紅總額的31.14%，位列第一；分紅總額深市第三，連續(xù)9年深市白酒上市公司第一；2023年度分紅率60%，同比增長5個(gè)百分點(diǎn)，年度增幅為高端白酒最高。若按照2024年業(yè)績兩位數(shù)增長，即使分紅率保持不變，目前，五糧液股息率已然超4.3%，PE（TTM）14倍，投資性價(jià)比凸顯。

展望未來，五糧液將充分發(fā)揮優(yōu)質(zhì)大市值上市公司示范引領(lǐng)作用，堅(jiān)持以實(shí)實(shí)在在的舉措回報(bào)投資者。隨著品牌勢能持續(xù)釋放，核心單品量價(jià)齊升，合同負(fù)債余力充足等，五糧液的競爭優(yōu)勢正不斷強(qiáng)化；隨著雙節(jié)旺季的到來，五糧液將行穩(wěn)致遠(yuǎn)，蓄力新高度，以龍頭企業(yè)擔(dān)當(dāng)持續(xù)推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，加速邁向世界一流。